Karol Smith

新聞の記事によると、世界の利上げや空室率の上昇により、借り手と物件の価値に影響が出てきた商業不動産市場において、融資が滞納し始めています。この問題はアメリカや日本の銀行を既に直撃しており、今週はヨーロッパにも波及し、一般的な感染の恐れが高まりました。 最新の被害者はドイツのドイツ パンドブリーフバンク社（Deutsche Pfandbriefbank AG）であり、同社の債券はこのセクターへの露出に対する懸念から下落しました。同社は、先週水曜日に予定外の声明を発表し、不動産市場の持続的な弱さにより、備えを増やしたと述べています。 この問題は「金融危機以来の最大の不動産危機」と形容されています。世界中の建物の価値が下落する中で、債権を担保に融資を行った銀行や開発業者は、利上げによる影響で融資が滞納し始め、ますます備え金を増やしています。アメリカでは、パンデミック後の復職が遅く、劇的ではないため、オフィス市場では特に価値の破壊がひどくなっています。そして、そのフルインパクトはまだ完全には織り込まれていないとの予測もあります。 現在、銀行は顧客の負担になる商業不動産の損失について懸念しており、アメリカの財務長官ジャネット・イエレンも商業不動産の損失が所有者にストレスをかけると発言していますが、問題は管理可能だと述べています。カナダの銀行規制機関も、商業不動産ローンの損失はこの国の大手銀行にとって管理可能なリスクであると指摘しました。 今後の見通しについて、Green Streetのアナリストは、今年になって最大15％の追加減価償却が必要になる可能性があると述べています。彼らはノートで「評価価値はまだかなり高すぎる。これらの評価を根拠に意思決定をする銀行は、減価償却のリスクがより高い可能性があり、その結果として「努力」を強いられる可能性がある」と書いています。 ドイツの銀行の債券の急落は、警告のサインの最新の出来事です。モーディーズ・インベスターズ・サービスは、不動産の問題を指摘した後、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープは格下げされ、15年ぶりの初の損失を計上した日本の青空銀行は、アメリカの商業物件への貸付における備え金のために損失を計上しました。 ドイツ銀行は、先週の業績報告で、昨年よりも4倍以上の商業不動産の損失備え金を計上したと述べ、資産価値の低下により、リフィナンスによるリスクがこの苦境のセクターにとって最大のリスクであると警告しました。一方、スイスのユリウス・ベア・グループは、倒産した不動産会社Signaへの巨額の融資を減価償却すると発表しました。これは個別の問題であるが、不動産についての広範な懸念を引き起こし、問題がどれだけ広がるかという点についても懸念が広がっています。 個別の機関への露出について、Quintet Private Bankの株式担当責任者であるマーク・デッカー氏は、「投資家は現在、個々の機関がどれだけ影響を受けているかについて非常に心配しています。一部の銀行は、この市場の問題により、広範囲なユニバーサル・バンクよりも影響を受けていると言えますが、現時点では彼らにとっては収益性の問題にすぎません。彼らは十分な資本を持っており、預金の取り返しの脅威には一般純粋銀行よりも少なくさらされています」と述べています。 ドイツ パンドブリーフバンク社（Deutsche PBB）の債券は火曜日に急落し、Morgan Stanleyはクライアントとの電話会議を開き、同社の上級債券を売却することを勧めました。2027年到着の債券は、この後5セント以上下落し、現在は約97で取引されています。一方、同行のAT1債券は、火曜日から水曜日にかけて14セント下落し、37で取引されています。 ドイツ パンドブリーフバンク社は、備え金を210-215百万ユーロ増やしたと発表しました。同社は「財務力により収益性を維持している」と述べています。PBBへの懸念は、商業不動産に関連する他の銀行にも広がっています。Aareal Bank AGの債券は、過去数日間で約11ポイント下落しています。 記事によると、世界の商業不動産市場は、利上げや空室率の上昇により影響を受け、銀行や開発業者に融資の滞納が増えているとされています。ドイツのドイツ パンドブリーフバンク社は債券の価値が下落し、備え金を増やす必要があると発表しました。この問題は「金融危機以来の最大の不動産危機」と形容されており、特にオフィス市場では価値の破壊がひどくなっています。 商業不動産の損失については、銀行や監督機関は懸念を抱いていますが、この問題は管理可能なリスクであるとされています。ただし、今後も追加の減価償却が必要となる可能性があるとの指摘もあります。 ドイツ銀行や他の銀行は、商業不動産市場の弱さにより損失備え金を増やし、リフィナンスのリスクが最も大きいと警告しています。また、個別の問題や個々の機関への影響について懸念が広がっています。 ドイツ パンドブリーフバンク社の債券は火曜日に急落し、上級債券の売却が勧められました。同行は備え金を増やすとともに、財務力により収益性を維持していると述べています。 この記事では、商業不動産市場の問題や銀行のリスクについて説明されています。 キーワードや専門用語の定義はありませんでした。…

米国の商業不動産市場が直面している暗雲の兆候を知りたければ、国際通貨基金（IMF）の最近の警告を見ればよい。IMFは、将来の債務増加と資産価値の減少という2つの具体的な脅威に深い懸念を表明し、その記事を公開した。 IMFが指摘するところによれば、世界最大の商業不動産市場を持つアメリカでは、連邦準備制度が2022年からインフレ対策として金利を引き上げ始めて以来、不動産価値が11%も下落している。貸し出しコストが上昇すると、価値の下落が起こることは予想される。なぜなら、より高い借入コストには投資が高くなり、資産が少ないことを意味するからだ。 IMFが具体的に懸念しているのは、数年間にわたる資産価値の下落が、連邦準備制度や他の中央銀行による過去のマネータイトニングサイクルよりも急速であるという点である。IMFはまた、最近の連邦準備制度による緊縮政策の速度と持続性が、資産価値の急速な下落に影響を与えた可能性があるとも考えている。 米国の商業不動産価値の減少には、金利上昇だけでなく、その他の要因も影響している。特にオフィス物件は経済の状況に最も影響を受けており、これは予測不可能な事態の組み合わせによるものである。COVID-19の危機は、米国経済を壊滅させ、多くの企業が永久に閉業する原因となった。生き残った企業の多くは、従業員の多くをリモートワークに切り替えることでCOVIDに対応した。これらの要因がオフィスの空室率に大きな影響を与え、全国平均で歴史的な高水準の約19%に達している。 賃貸収入からの年間収益は、商業不動産の評価の主な指標の1つであり、ほとんどの建物は95%以下の占有率では収益を上げることができない。占有率の80%程度は、典型的なオフィスビルが投資家に収益をもたらすだけでなく、不動産債務の返済にも十分な収益を上げていないことを意味する。米国不動産抵当債務協会の調査によれば、アメリカは2024年に償還される13兆ドルの商業住宅ローン債務を抱えており、そのうち約25%がオフィスと小売り部門に集中している。 IMFは、アメリカの商業不動産ローンの多くが地方銀行ならびに商業用不動産担保証券（CMBS）によって保有されていることに懸念を抱いている。IMFは現時点では、2008年の住宅不動産ローン危機のような崩壊が迫っているわけではないが、その警告はアメリカの商業不動産の未来を冷静に考えさせるものである。 米国の商業不動産市場が直面している暗雲の兆候を知りたければ、国際通貨基金（IMF）の最近の警告を見ればよい。IMFは、将来の債務増加と資産価値の減少という2つの具体的な脅威に深い懸念を表明し、その記事を公開した。 IMFが指摘するところによれば、世界最大の商業不動産市場を持つアメリカでは、連邦準備制度が2022年からインフレ対策として金利を引き上げ始めて以来、不動産価値が11%も下落している。貸し出しコストが上昇すると、価値の下落が起こることは予想される。なぜなら、より高い借入コストには投資が高くなり、資産が少ないことを意味するからだ。 IMFが具体的に懸念しているのは、数年間にわたる資産価値の下落が、連邦準備制度や他の中央銀行による過去のマネータイトニングサイクルよりも急速であるという点である。IMFはまた、最近の連邦準備制度による緊縮政策の速度と持続性が、資産価値の急速な下落に影響を与えた可能性があるとも考えている。 米国の商業不動産価値の減少には、金利上昇だけでなく、その他の要因も影響している。特にオフィス物件は経済の状況に最も影響を受けており、これは予測不可能な事態の組み合わせによるものである。COVID-19の危機は、米国経済を壊滅させ、多くの企業が永久に閉業する原因となった。生き残った企業の多くは、従業員の多くをリモートワークに切り替えることでCOVIDに対応した。これらの要因がオフィスの空室率に大きな影響を与え、全国平均で歴史的な高水準の約19%に達している。 賃貸収入からの年間収益は、商業不動産の評価の主な指標の1つであり、ほとんどの建物は95%以下の占有率では収益を上げることができない。占有率の80%程度は、典型的なオフィスビルが投資家に収益をもたらすだけでなく、不動産債務の返済にも十分な収益を上げていないことを意味する。米国不動産抵当債務協会の調査によれば、アメリカは2024年に償還される13兆ドルの商業住宅ローン債務を抱えており、そのうち約25%がオフィスと小売り部門に集中している。 IMFは、アメリカの商業不動産ローンの多くが地方銀行ならびに商業用不動産担保証券（CMBS）によって保有されていることに懸念を抱いている。IMFは現時点では、2008年の住宅不動産ローン危機のような崩壊が迫っているわけではないが、その警告はアメリカの商業不動産の未来を冷静に考えさせるものである。 主要なトピックと情報に基づいたFAQセクション： 1. Q: アメリカの商業不動産市場はどのような状況に直面していますか？ A: アメリカの商業不動産市場は、連邦準備制度による金利の引き上げやCOVID-19の影響などにより、資産価値が減少しています。 2. Q: 連邦準備制度の金利引き上げが商業不動産価値にどのような影響を与えていますか？ A: 連邦準備制度の金利引き上げにより、商業不動産価値は11%減少しています。高い借入コストは投資を高くし、資産価値を下げる影響があります。 3. Q: 商業不動産市場の減少には他の要因も関与していますか？ A: はい、COVID-19の危機による企業の閉業やオフィス物件の需要減少など、他の要因も商業不動産市場の減少に影響しています。 4. Q:…

商業不動産市場の亀裂が拡大しており、オフィスからアパートまで、約670億ドルの住宅が債務者がパンデミックの最中に延長されたローンの返済に苦労しており、潜在的な危機に直面しています。 Arbor Realty Trust Inc.のような貸し手にとっては悪いニュースとなります。同社は自身の変動金利ローンを商業不動産CLO（証券化）に束ねることに特化しており、この戦略はパンデミック中に人気を博しました。バンコ・サンタンデールSAが編集した予備データによると、ArborのCLOに含まれるローンの支払いが予定通り行われなかった割合は第4四半期にほぼ倍増しました。さらに、データによると、Arborの未払いローンのうち、およそ16.5%が12月に期限を過ぎていました。これは、一般的な商業不動産CLO市場のレベルの約2.5倍です。 サンタンデールのシニア固定収益ストラテジストであるメアリー・ベス・フィッシャーは、先月公表されたレポートで、「商業不動産CLOの担保パフォーマンスは、2023年を通じて悪化し、最終的な2ヶ月間でストレスやデリンクエンシーレートが急上昇した」と述べた。彼女は、このトレンドが2024年中旬まで続く可能性があると予測しています。 アパートビルの融資業者は、彼らが浮動金利のブリッジローンを提供することが多いため、金融政策の急激な引き締めによって苦境に立たされました。Arborなどの貸し手は、債務者が最終的にデフォルトすると、CLOの株式部分を提供し（証券化のリスキーな部分）、より安全なトランシェを売却するため、損失が発生した場合に最初に被災することになります。 商業不動産に対する懸念は、ニューヨークコミュニティバンコープや日本の青空銀行有限会社が、商業不動産ローンの不良債権処理にさらなる資金を積み立てる必要があったことで、今週再び浮上しました。簡単に言えば、金利の上昇は、不動産価値の低下となり、投資家が損失を被ることを強います。これは、利回りの上昇が債券価格を押し下げるのと同様です。 パンデミックの混乱に対する連邦準備制度理事会の素早い対応により、金利が急落すると、アパートビルへの融資とそれらをCLOに束ねることが人気の投資となりました。ブルームバーグが収集したデータによると、アパートビルを含む新たな商業不動産CLOに束ねられたローンのドル価値は、2019年の190億ドルから2021年の450億ドルに急増しました。サンタンデールが収集したデータによると、これらの車両間で支払いが遅延したローンの割合は2021年から2023年まで低水準で推移しました。 しかし、金利が上昇し始めると、この傾向は停滞しました。新規供給、収益成長の鈍化、経費の増加が痛みを増幅させ、Fitch Ratingsによると、商業用抵当証券のマルチファミリーの延滞率は今年1.3%に倍増する見通しです。 過去3年間に購入されたアパートビルの約200億ドルが潜在的な危機に直面しています。建物の所有者は、過剰な最高価格での購入を行った可能性があり、その結果、購入時の想定が楽観的過ぎたため、彼らの資産がサービサーリストに掲載されることになったかもしれません。 一方、Blackstone Inc.は、発生している問題の中で、さらにマルチファミリーの資産を追加することを検討しています。同社の最高執行役員であるジョナサン・グレイは、先月のアナリストとの電話会議で、「短期的な風波があるかもしれませんが、マルチファミリーの弱点に投資する可能性があります。長期的には建設的な見通しを持っています」と述べました。 しかし、この最新の問題によるアパートビルの賃貸需要への潜在的な影響は、最近の数か月間に緩和されたようです。借入コストの見通しが改善しているためです。トレーダーは、連邦準備制度理事会が年内に最大6回の利下げを行うと予測しており、これは大家にとって好都合です。 Uniondale, New Yorkに拠点を置くArborは、少なくとも2つのショートセラーレポートの標的とされてきました。その中には、Viceroy Researchが11月に発表したものも含まれており、同社が苦境に立たされていると主張しています。 S&P Globalがまとめたデータによると、水曜日時点でArborへのショート売りの利益率は約31%でした。ショート売りは、株式を借りて売却し、後でより低い価格で買い戻すことで利益を上げることを賭ける取引です。 Arborは、昨年、およそ73億ドルの担保付き貸付証券を保有しており、そのうち約半分が資本構成を占めていました。 以下は、記事に基づいた主要なトピックと情報に基づいたよくある質問（FAQ）のセクションです。 Q: 記事の中で商業不動産市場の亀裂はどのように拡大しましたか？ A: 商業不動産市場では、約670億ドルの住宅ローンがパンデミックの最中に延長されたため、債務者が返済に苦労しています。これにより、潜在的な危機が発生しました。 Q: Arbor Realty…

地方の米国銀行株の売り-off は、先週ニューヨークコミュニティバンコープが引き起こしたもので、このグループの商業不動産（CRE）への露出は、アナリストや投資家の注目を集めています。 2023年初頭以来、この業界は高金利とリモートワークの広範な採用によるオフィスの利用率の低下という二重の課題を抱え、CREローンポートフォリオの潜在的な損失に直面してきました。 オフィスへの需要の低迷がデフォルトの波を引き起こし、CREローンを大幅な割引で売却することを避けようとする銀行や他の貸し手に圧力をかけると、投資家たちは懸念しています。 CREの懸念は銀行業界全体に広がっており、ウェルズ・ファーゴなどの多くの巨大企業が過去12ヶ月間に備えのための資金を強化しました。一方、小規模な貸し手は、貸倒引当金を増やしたり、これらのポートフォリオを私募投資会社に売却することでリスクを減らそうとしています。 以下は、いくつかの有名な米国地方銀行の商業不動産への露出です： - ニューヨークコミュニティバンコープの子会社であるFlagstar Bank：資産1163億ドル、CRE濃度477％、建設濃度30％ - Valley National Bancorp：資産6118億ドル、CRE濃度472％、建設濃度66％ - Columbia Banking：資産5217億ドル、CRE濃度323％ これらのデータは、地方銀行が商業不動産にどれだけ露出しているかを示しています。業界全体がリスクに直面している中、これらの銀行はさまざまな方法でそのリスクに対処しています。投資家とアナリストは、各銀行がこれらの課題にどのように対応するかを注視しています。 以下は、この記事に基づいて作成されたFAQセクションです。 Q: なぜ地方の米国銀行株は売り-offされているのですか？ A: 先週、ニューヨークコミュニティバンコープの商業不動産への露出が注目され、地方の米国銀行株は売り-offされています。 Q: 商業不動産（CRE）への露出とは何ですか？ A: 商業不動産（CRE）への露出とは、銀行や金融機関が商業用不動産ローンや不動産関連の資産に関与していることを指します。 Q: オフィスの利用率の低下とは何ですか？ A: オフィスの利用率の低下とは、高金利とリモートワークの普及により、オフィスの使用頻度が低下していることを意味します。…

アメリカ経済は一見健全な状況にあるように見える。最新の米労働報告によると、経済には35万人以上の新しい雇用が追加され、低い失業率と既にかなり堅調であった賃金の成長率の更なる上昇も確認された。 しかし、全てが順風満帆ではない。別な部分でトラブルが迫っている。商業不動産セクターが危機的な局面に入っている可能性がある。特に、多くの小規模地方銀行が、自らの預金基盤を構成する小売投資家よりもはるかに抵抗力が低いことが明らかになってきた。 ニューヨークのシグネチャーバンクが2023年の春の銀行恐慌で破綻したのち、ニューヨークコミュニティバンコープがその資産を引き継いだ。しかし、先週、NYCB自体の株価が急落し、予想外の損失を発表した。その問題は、地方銀行の中でも、NYCBは特に商業不動産に露出しているということだ。 結局、この金融システムの一部である不動産セクターのこの問題には、多くの一般の人々が影響を受けることになる。特に年金基金は商業不動産に頼って収入を得ているため、彼らのバランスシートには打撃となる可能性がある。より広範に言えば、このセクターは金融システム全体にとっての炭坑のカナリアのような存在かもしれない。そこで何か問題が起これば、アメリカ企業部門には大きなレバレッジがあるため、その影響は局所的に留まらずに波及することになるかもしれない。 商業不動産セクターでは、長らく危機が募ってきていた。最近までは、投資家たちが苦境に立つ物件を未だ希望を持って継続して持ち続けてきた。しかし、時間が経ち、現金を生み出す圧力が高まるにつれ、彼らは市場に出始め、驚くほどの結果を残すこともある。例えば、先週、カナダ年金基金が、名門マンハッタンのオフィスビルに持っていた29%の株式をたった1ドルで売却したと明らかになった。膨大な不動産に多大な影響を受けている多くの年金基金のような世界有数の投資ファンドが売却に動くのであれば、大規模な売却大会が始まる可能性がある。 このような破綻を防ぐため、セクターは利下げを求めている。ここに連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長のジレンマがある。パウエル議長は昨年12月にインフレに対する戦いに勝利を収めて以来、レトリックを抑えてきたが、最近の出来事から見ると、これは賢明な選択肢であることが示唆される。実際、経済学者たちはこれが単なる一時的な変動なのか、新たなインフレサイクルの始まりなのかをめぐって意見が分かれているが、この時点でインフレ問題が終息したと結論付けることは大胆な賭けになるだろう。 もしFRBが利下げを早急に行えば、インフレの再燃のリスクがある。しかし、遅すぎる場合には資産市場が崩れる可能性がある。より多くの銀行が倒産し、これが金融システムのこの部分に連鎖反応を引き起こすかもしれない。 ところで、ジョー・バイデンにとってはこの状況がウィンウィンとなるかもしれない。利下げが行われる場合、経済は選挙年に甘い蜜を吸うことになるだろう。行われない場合でも、経済の抵抗力はおそらく続くが、不動産価格が下落する可能性があるため、彼がまだ非現実的とされている経済問題の一部である高額な住宅問題が解決される可能性がある。 しかし、ジェローム・パウエルにとっては、良い解決策が存在しないかもしれない。長い間安易な資金調達がもたらした問題は、いずれ帰巣することとなり、彼はどこに全ての鶏を閉じ込めるべきか苦慮している。 記事に基づいたよくある質問（FAQ）セクション： Q: アメリカの経済はどのような状況ですか？ A: アメリカ経済は一見健全な状況にあるように見えます。最新の米労働報告によると、経済には35万人以上の新しい雇用が追加され、低い失業率と既に堅調だった賃金の成長率の更なる上昇も確認されました。 Q: 商業不動産セクターに何が起こっていますか？ A: 商業不動産セクターが危機的な状況に入っている可能性があります。特に、多くの小規模地方銀行が、自らの預金基盤を構成する小売投資家よりもはるかに抵抗力が低いことが明らかになってきました。 Q: 不動産セクターの問題は誰に影響を与えますか？ A: 不動産セクターの問題には、多くの一般の人々が影響を受ける可能性があります。特に年金基金は商業不動産に頼って収入を得ているため、彼らのバランスシートには打撃となる可能性があります。 Q: 利下げはどのような効果がありますか？ A: セクターは利下げを求めています。しかし、利下げが早すぎる場合には新たなインフレのリスクがあります。一方で、利下げが遅すぎる場合には資産市場の崩壊の可能性があります。 Q: ジョー・バイデンにとってこの状況はどうなりますか？ A: ジョー・バイデンにとっては、利下げが行われる場合、経済は選挙年に有利になる可能性があります。また、不動産価格が下落する可能性があるため、高額な住宅問題が解決される可能性もあります。…

New York Community Bancorp, a major player in the lending industry, recently shocked the markets with its reported loss and drastic dividend cut of over 70%. These unexpected results highlight…

商業不動産取引の最新情報をお届けします。 オクラホマ労働省は、409 NE 28に16,316平方フィートのスペースの賃貸契約を更新しました。今回の取引は、イアン・セルフ、トレ・デュプイ、コーディ・ビートが担当しました。 ビーブコ・LLCは、6725 Pat Aveに12,075平方フィートの工業スペースの賃貸契約をしました。この取引もビートが担当しました。 ハクバース・デリバリーサービスは、2816 S Ann Arborに11,984平方フィートの工業スペースの賃貸契約をしました。ビートが交渉を担当しました。 リラディンは、エルレノの3820 Davion Roadに11,600平方フィートの工業スペースの賃貸契約をしました。この取引は、ダニー・リベラとアンドリュー・ホルダーが担当しました。 キャリバー・コンプリーション・サービスは、モーアの2901 N Pole Roadに11,350平方フィートの工業スペースの賃貸契約を更新しました。今回もビートとマーク・パットンが交渉を担当しました。 ヒル・ロムは、400 Hudiburg Circleに7,500平方フィートの工業スペースの賃貸契約をしました。この交渉は、リベラとホルダーが行いました。 メディーズは、Shoppes on Mayの9404 N May Aveに5,341平方フィートの小売スペースの賃貸契約をしました。この取引は、ジェイコブ・サイモンが担当しました。 エキゾチックペットは、Lakewood Shopping Centerの6907…

米国の商業不動産市場は、COVID-19パンデミックの発生以来混乱しています。しかし、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープと日本の青空銀行は、一部の貸し手がまだ苦境を感じ始めていることを思い出させる出来事を起こしました。ニューヨーク・コミュニティ・バンコープはその配当を大幅に減らし、準備金を積み上げる決定を下し、その結果、株価は記録的な38%下落しました。この影響で株価は23年ぶりの安値を記録しました。 米国の地域銀行ニューヨーク・コミュニティ・バンコープは、商業物件に関連する融資に大きな損失を被ったことを明らかにしました。これに続いて、スイスのジュリアス・ベーア銀行も利益が50%以上減少しました。これは、危機的状況にあるオーストリアの不動産グループSignaへの1,000万スイスフラン（約86億円）の債権放棄が原因です。この損失により、最高経営責任者のフィリップ・リッケンバッカーが辞任することになりました。 米国の商業不動産の価値が下落し続けていることと、どのローンが破綻する可能性があるかを予測するのが困難であることが、現在の懸念を反映しています。パンデミックによるリモートワークへの移行と急激な金利上昇により、負担のかかる借り手が再融資をするためにより高額な支払いをしなければならなくなったためです。億万長者の投資家バリー・スターンリッヒトは今週、オフィス市場に1兆ドル以上の損失が見込まれると警告しました。 貸し手にとって、これは土地所有者が融資を支払うのに苦労し、または建物を放棄するというデフォルトの可能性が高まることを意味します。「これは市場が直面しなければならない大きな問題です」とニューヨークのKeen-Summit Capital Partnersの責任者であるハロルド・ボードウィンは言います。「銀行のバランスシートは、満期に支払われない不動産がたくさんあることを考慮していません。」 貸出機関は、2025年末までに5600億ドル（約60兆円）以上の商業不動産の償還が迫っていると、商業不動産データプロバイダーのTreppによって推計されています。地方の銀行は特にこの業界との関わりが深く、大手銀行よりも影響を受ける可能性が高いため、政府機関は既に昨年の地方銀行の混乱に続いて高い警戒態勢にあります。 これに加えて、商業不動産ローンは地方銀行の資産の28.7%を占めており、大手銀行ではわずか6.5%であると、JPMorganのレポートでは述べられています。このような曝露度が、既に昨年の地方銀行の混乱を受けて高まっている規制当局からの追加の監視を引き起こしています。 商業不動産の問題は、パンデミック以来ほぼ4年にわたって明らかになってきましたが、建物の価値がいくらであるかについての買い手と売り手双方の不確実性のため、取引はほとんど行われていませんでした。 そして、迫る債務の償還と連邦準備制度の利下げの可能性が、価値の低下の実態を明らかにするためにより多くの取引を引き起こすことが予想されています。「地方銀行や地域銀行は、評価額を市場価格に遅れて更新するのが非常に遅れていました。なぜなら、それらは満期まで保有していたからです」とハロルド・ボードウィン氏は述べています。「彼らはこれらの資産の実際の価値を隠しているのです。」 今年の地方銀行の多くの収益はまだストレスの兆候を示していませんが、たとえばフィフス・サード・バンコープは商業不動産の純チャージオフがなかったことを明らかにしました。 小規模な不動産ローンのデフォルト数件が破滅をもたらす可能性があるという、小規模貸し手に対する不安が高まっています。ニューヨーク・コミュニティ・バンコープは、増加したチャージオフが共同所有ビルとオフィス物件に関連していると述べました。 オフィス物件は不動産投資家にとって特に懸念事項ですが、同社の最大の不動産ポートフォリオはマルチファミリービルディングであり、銀行は約370億ドルのアパートローンを保有しています。 銀行は商業不動産への露出を減らすことが求められています。昨年の不確実性から大規模なローン売却を見送っていた銀行もありましたが、市場が回復するとともにより多くの債権を販売することが予想されています。カナダ帝国銀行は最近、苦境にある米国のオフィス物件のローンをマーケティングし始めました。米国のオフィスローンは同行の総資産ポートフォリオのわずか1%を占めていますが、同行の収益はこのセグメントの信用損失によって押し下げられました。 デビッド・アヴィラム氏は、「銀行が報告された債務不履行ローンの割合は、2024年と2025年に起こるデフォルトに比べるとほんのわずかに過ぎない」と述べています。「銀行はこれらの重大なリスクにさらされており、来年の金利の低下が銀行の問題を解決するわけではありません。」 米国の商業不動産市場はCOVID-19パンデミックの影響で混乱しています。ニューヨーク・コミュニティ・バンコープと日本の青空銀行は、商業物件に関連した損失を出し、株価が下落しました。地域銀行のニューヨーク・コミュニティ・バンコープは、商業物件ローンで大きな損失を被り、準備金を積み上げました。ジュリアス・ベーア銀行もオーストリアの不動産グループSignaへの債権放棄で利益が減少し、CEOの辞任につながりました。 商業不動産の価値が下落し続け、どのローンが危機に瀕しているかを予測するのは困難です。リモートワークの増加と急激な金利上昇により、借り手は再融資のためにより多額の支払いをしなければならなくなりました。投資家のバリー・スターンリッヒトはオフィス市場で1兆ドル以上の損失が見込まれると警告しています。 商業不動産の問題は4年以上にわたって明らかとなってきましたが、価値が不確定であるために取引がほとんど行われていませんでした。しかし、債務の償還と利下げの可能性が増えることで、取引が増える見込みです。 商業不動産ローンは地方銀行の資産の28.7%を占めており、大手銀行では6.5%です。この曝露度により、規制当局から追加の監視が引き起こされています。 地方銀行は商業不動産への露出を減らす必要があります。一部の銀行は市場回復とともに債権の販売を増やす予定です。カナダ帝国銀行は米国のオフィス物件ローンをマーケティングし始めました。 デビッド・アヴィラム氏によれば、報告された債務不履行ローンの割合は2024年と2025年のデフォルトに比べればわずかです。来年の金利の低下が銀行の問題を解決するわけではありません。 ＜関連リンク＞ - Trepp - ジュリアス・ベーア銀行 - JPMorgan - 地方銀行…

2024 is expected to see a shift in the real estate market, with a rise in forced selling rather than motivated selling driven by high prices and cheap money. Let's…

Commercial real estate (CRE) has long been regarded as a fundamental pillar of the global economy, with its fortunes closely tied to the broader business landscape. Despite recent speculation about…