Deutsche Pfandbriefbank AG is facing significant challenges as it grapples with the downturn in the US commercial property market. The bank recently experienced a downgrade in its ratings by S&P Global Ratings, which deemed its exposure to the beleaguered sector as a major concern. This downgrade has resulted in a sharp decline in the bank’s bonds, with share prices plummeting to a record low.
S&P revised its rating for the bank to BBB-, just one level above junk status. Analysts pointed out that Deutsche Pfandbriefbank AG’s high exposure to commercial real estate, particularly in the office and retail segments, is likely to result in a significant increase in non-performing loans ratio, reaching an estimated 3.9% of total loans by the end of 2023.
The impact of rising interest rates on property valuations has led to banks around the world reporting losses on loans made to commercial real estate projects. The situation is particularly dire in the US market, which represents 15% of Deutsche Pfandbriefbank AG’s total commercial real estate portfolio. The increased prevalence of remote working following the pandemic has further contributed to the market’s woes.
Recognizing the risks associated with commercial real estate, the European Central Bank has indicated that lenders may be subjected to higher capital requirements if they fail to effectively address these risks.
Deutsche Pfandbriefbank AG’s bonds have been on a steep decline in recent weeks, further compounded by disappointing earnings reports from other banks such as New York Community Bancorp and Japan’s Aozora Bank Ltd, which highlighted the impact of sour loans. Furthermore, analysts at Morgan Stanley have recommended selling the bank’s senior bonds, exacerbating the situation.
As the bank prepares to release its full-year results, it has already disclosed provisions of up to €215 million for 2023. Its pretax profit for the year is projected to be around €90 million, at the lower end of its already downgraded range.
Despite the challenges, S&P analysts note that Deutsche Pfandbriefbank AG’s funding base reduces its need to access capital markets in the near future. The bank’s liquidity coverage ratio, disclosed last week, is twice the minimum regulatory requirement at 212% as of the end of 2023.
Aareal Bank AG, another German lender with exposure to the US commercial property market, also faced a credit rating downgrade by Fitch Ratings, indicating the severity of the situation. Fitch anticipates further impaired loans that could lead to Aareal Bank AG’s impaired loan ratio reaching a four-year average of 4% by the end of 2023.
Overall, Deutsche Pfandbriefbank AG and Aareal Bank AG are facing significant challenges due to their exposure to the struggling US commercial property market. These developments underscore the increasingly precarious nature of the sector and highlight the need for banks to closely monitor and address risks to avoid further turmoil.
デutsche Pfandbriefbank AG（以下、Deutsche Pfandbriefbank）は、米国商業不動産市場の低迷に直面して重要な課題に直面しています。この銀行は最近、S&P Global Ratingsによる格付けの引き下げを経験しましたが、それにより、困難なセクターへの露出が主要な懸念事項とされました。この格下げにより、同行の債券は急激に低下し、株価は過去最低水準まで下落しました。
S&Pは、Deutsche Pfandbriefbankの格付けをBBB-に引き下げましたが、これはジャンクステータスのわずか1つ上のレベルです。アナリストは、Deutsche Pfandbriefbank AGの商業不動産への高い露出、特にオフィスおよび小売セグメントにおける露出が、非 performing loan 比率の大幅な増加をもたらす可能性があり、2023年の終わりまでに総貸付金残高の約3.9％に達すると指摘しました。
金利の上昇が不動産価値に与える影響により、世界中の銀行が商業不動産プロジェクトへの融資による損失を報告しています。この状況は特に、Deutsche Pfandbriefbank AGの商業不動産ポートフォリオ全体の15％を占める米国市場で深刻です。パンデミック後のリモートワーキングの普及により、市場の困難がさらに悪化しました。
商業不動産に関連するリスクを認識している欧州中央銀行は、これらのリスクを効果的に対処しなければ、融資機関により高い資本要件を課す可能性があると示唆しています。
Deutsche Pfandbriefbankの債券は、直近数週間で急落しており、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープや日本の蒼空銀行など他の銀行からの収益報告が失望を呼んでいることも、さらに悪化させています。さらに、モルガン・スタンレーのアナリストは、同行の優先債を売却することを推奨し、事態を悪化させました。
同行は、今年の決算発表に向けて準備を進めており、2023年の最大215百万ユーロの備え金を開示しています。当該年の税引前利益は、既に引き下げられた予想の下限である約90百万ユーロになると予想されています。
課題にもかかわらず、S&Pのアナリストは、Deutsche Pfandbriefbankの資金調達基盤が近い将来に資本市場へのアクセスを必要としないことに注目しています。同行の流動性確保率は、先週開示されたとおり、2023年の終わり時点で最低規制要件の2倍である212％です。
米国商業不動産市場に露出している他のドイツの銀行であるAareal Bank AGも、Fitch Ratingsによる信用格付けの引き下げに直面し、状況の深刻さを示しています。Fitchは、さらなる不良債権により、Aareal Bank AGの不良債権比率が2023年の終わりまでに4％の4年平均に達する可能性があると予想しています。
Deutsche Pfandbriefbank AGとAareal Bank AGは、米国商業不動産市場への露出により、重大な課題に直面しています。これらの動向は、セクターのますます危うい性質を浮き彫りにし、さらなる混乱を回避するために銀行がリスクを慎重に監視し対処する必要性を強調しています。