Regional banks are once again facing trouble with their balance sheets, but this time with a different twist. Investors and analysts are anxiously trying to determine the extent of this new issue. The concern emerged on January 31st when New York Community Bancorp (NYCB) reported an unexpected loss in the fourth quarter and set aside a significant loan loss reserve against future losses, primarily due to the bank’s exposure to commercial real estate (CRE). NYCB also reduced its dividend, resulting in a sharp decline in its stock price. Moody’s Investors Services subsequently downgraded NYCB’s credit rating to junk. While most investors and analysts view the issue as isolated, drawing attention to the specific details of NYCB’s loan book and recent acquisitions’ impact on regulatory requirements, the trading activity surrounding the previous collapse of Silicon Valley Bank has demonstrated that both investors and bank clients can be easily spooked.
BMO strategist Ian Lyngen points out that the regional banking concerns are likely to persist due to the fragmented market, large maturity schedule, and various idiosyncratic risks. Experts believe that the CRE market’s nature has prevented a wholesale reevaluation of risks thus far, but there is growing concern that valuations will be revised even lower once the damage becomes clearer over time. Last year’s regional bank sell-off stemmed from lower market prices for Treasury bonds held on bank balance sheets, prompting clients to withdraw their deposits. The worry now is that the NYCB credit downgrade could prompt ratings agencies to scrutinize other banks or lead clients to withdraw deposits from regional banks. Despite NYCB’s effort to stabilize its stock price through updated liquidity disclosures indicating increased deposits and the appointment of a new executive chairman, investors and analysts remain jittery.
Determining the extent of NYCB’s unique exposure to commercial real estate will be crucial for investors and analysts in the coming weeks. Analysts from Wolfe Research note that regional banks, in general, have reduced their CRE exposure over the past 15 years. However, NYCB stands out with its high exposure to offices and apartments, coupled with inadequate reserves compared to its peers. While some analysts believe that NYCB’s issues are unlikely to spread across the industry, history has shown that credit downturns often reveal unexpected problems on banks’ balance sheets.
Investing in banks requires trust in management teams’ ability to handle complex situations. Macrae Sykes, portfolio manager at Gabelli Funds, emphasizes the importance of experienced management with a history of understanding credit cycles. As for interest rates, the unique challenges faced by NYCB may be further tested if rates do not decrease significantly this year. Real estate projects and the loans associated with them are highly sensitive to interest rates, which can impact the value of loans on banks’ balance sheets and their ability to be renegotiated or replaced.
地方銀行は再びバランスシートの問題に直面しており、今回は異なるトラブルが起きています。投資家やアナリストはこの新たな問題の程度を心配しています。懸念は、1月31日にニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）が予想外の四半期損失を報告し、将来の損失に対して重要な融資損失準備を設定したことから浮上しました。主に商業不動産（CRE）への露出のためです。NYCBはまた配当を減らし、株価が急落しました。その後、ムーディーズ・インベスターズ・サービスはNYCBの信用格付けを格付け落ちに引き下げました。多くの投資家やアナリストがこの問題を孤立したものと見ていますが、シリコンバレーバンクの前の崩壊に関する取引活動は、投資家や銀行のクライアントが簡単におびえる可能性があることを示しています。
BMOの戦略家イアン・リンゲンは、地方銀行に関する懸念が市場の分断、大規模な満期スケジュール、さまざまな特異的リスクのために続く可能性があると指摘しています。専門家は、CRE市場の特性がこれまでにリスクの総合的な再評価を阻止していると考えていますが、損害がより明確になるにつれて評価がさらに低く修正される可能性が高まっています。昨年の地方銀行の売り込みは、銀行のバランスシートに保有されている国債の市場価格の低下によるものであり、これによってクライアントが預金を引き出しました。今回の懸念は、NYCBの信用格付けの引き下げが格付け機関による他の銀行の検査を促したり、クライアントが地方銀行から預金を引き出すことにつながる可能性があるということです。NYCBは、更新された流動性開示と新たな執行会長の任命により、株価を安定させる努力をしていますが、投資家やアナリストはまだ不安です。
NYCBが商業不動産に対する独自の露出の程度を決定することは、今後数週間で投資家やアナリストにとって重要です。Wolfe Researchのアナリストは、地方銀行が過去15年間において一般的に商業不動産への露出を減らしてきたことを指摘しています。しかし、NYCBはオフィスやアパートに対する高い露出と、同業他社と比較して不適切な準備金を持つことで注目されています。一部のアナリストは、NYCBの問題が業界全体に広がる可能性は低いと考えていますが、クレジットの低迷はしばしば銀行のバランスシート上の予期せぬ問題を明らかにします。
銀行への投資は、経営陣が複雑な状況を処理する能力に対する信頼が必要です。ガベリ・ファンドのポートフォリオマネージャーであるマクレー・サイクス氏は、信用サイクルを理解する歴史を持つ経験豊富な経営陣の重要性を強調しています。また、NYCBが独自に直面している課題には、今年も金利が大幅に下落しない場合にさらなる試練が待ち受ける可能性があります。不動産プロジェクトとそれに関連する融資は金利に非常に敏感であり、それが銀行のバランスシート上の融資価値や再交渉や置き換えの可能性に影響を与えることがあります。
Definitions:
– Regional banks (地方銀行): Banks that operate within a specific region or area, typically serving local communities.
– Balance sheets (バランスシート): Financial statements that provide a snapshot of a company’s financial position, including assets, liabilities, and equity.
– Loan loss reserve (融資損失準備): An amount set aside by a bank to cover potential loan losses.
– Commercial real estate (商業不動産): Properties used for business purposes, such as office buildings or apartment complexes.
– Credit rating (信用格付け): An assessment of the creditworthiness of an individual or organization, typically assigned by credit rating agencies.
– Idiosyncratic risks (特異的リスク): Risks that are specific to a particular industry, company, or investment.
– Wholesale reevaluation (総合的な再評価): A comprehensive reassessment of a particular market or asset class.
– Deposits (預金): Funds placed into a bank account by customers.
– Interest rates (金利): The cost of borrowing money or the return on investment.
– Credit cycles (信用サイクル): Periods of expansion and contraction in credit availability.
– Reserves (準備金): Funds set aside by a bank to cover potential losses or obligations.
Related links:
– ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ公式ウェブサイト
– ムーディーズ・インベスターズ・サービス公式ウェブサイト
– BMO公式ウェブサイト
– Wolfe Research公式ウェブサイト
– Gabelli Funds公式ウェブサイト